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關(guān)稅政策升級(jí)：大豆供應(yīng)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

| 時(shí)間：2025-04-16 16:56| 字體大?。?/b> 小大

中美關(guān)稅對(duì)峙自特朗普年初上任以來迅速升溫。4月9日，美國總統(tǒng)特朗普宣布在保留10%基準(zhǔn)關(guān)稅上，暫?！皩?duì)等關(guān)稅”90天以期進(jìn)行貿(mào)易談判，不過卻對(duì)中國商品的關(guān)稅不斷加碼，再次將關(guān)稅沖突推向了另一個(gè)臺(tái)階。
4月11日，中國對(duì)美進(jìn)行反制，宣布對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征125%關(guān)稅。以美豆為例，2025年4月美灣大豆FOB價(jià)約為450美元/噸，按125%稅率計(jì)算，到岸價(jià)將升至1026美元/噸，已遠(yuǎn)超同期巴西大豆到岸價(jià)（約580美元/噸），導(dǎo)致美國大豆對(duì)華出口基本停滯。
大豆進(jìn)口對(duì)美依賴度下降
近年來，我國持續(xù)降低對(duì)美國進(jìn)口大豆的依賴。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國從美國進(jìn)口大豆3285萬噸，占總進(jìn)口量的34%；到2024年，自美進(jìn)口量降至2213萬噸，市場(chǎng)份額下滑至21%，下降13個(gè)百分點(diǎn)。此外，我國還通過提高國內(nèi)產(chǎn)量、削減豆粕在飼料配方中的用量以及多元化采購等手段，顯著削減對(duì)美國大豆的依賴度。
圖一：2024年我國大豆進(jìn)口來源排名
自2018年以來，我國逐漸減少對(duì)美國大豆的依賴，轉(zhuǎn)向巴西市場(chǎng)。2024年，我國大豆進(jìn)口中巴西占比超70%；隨著巴西大豆產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，我國可能繼續(xù)減少對(duì)美國大豆的依賴。短期而言，如果關(guān)稅不高，我國可能仍會(huì)進(jìn)口一定數(shù)量的美國大豆，美國也將繼續(xù)是我國進(jìn)口大豆的主要來源之一。
對(duì)于美國而言，中國仍然是其大豆種植戶的頭號(hào)目的地市場(chǎng)。美國統(tǒng)計(jì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年美國對(duì)華大豆出口價(jià)值達(dá)128.4億美元，美國大豆出口總量的將近一半運(yùn)往中國。若中國完全轉(zhuǎn)向巴西，美國大豆出口可能下降10%～15%。
圖二：美國大豆主要出口國及占比
具體到國內(nèi)，之前加征10%關(guān)稅之后，對(duì)美豆的采購就已經(jīng)停止了，后續(xù)加征了34%、50%甚至更多的關(guān)稅，對(duì)于美豆的采購量都不會(huì)有變化，實(shí)際效果都是不采購美豆。所以，關(guān)稅方面的變化，主要體現(xiàn)在情緒上的影響，以及人民幣匯率變化帶來的進(jìn)口成本抬升。短期內(nèi)人民幣匯率從7.29降至7.36附近，不排除進(jìn)一步調(diào)低的可能性。其次是巴西大豆貼水的快速上漲，后期貼水能否上漲至更高的位置取決于中國的采購，這就與國內(nèi)大豆壓榨利潤直接相關(guān)。
四季度進(jìn)口成本仍存變數(shù)
在中國將需求從美國轉(zhuǎn)向巴西的情況下，后期買船的成本是逐漸抬升的。雖然4月至7月進(jìn)口大豆大量到港現(xiàn)在基本可以確定，但7月份之后的到港還未確定。據(jù)國家糧油信息中心船期監(jiān)測(cè)顯示，4月下旬我國進(jìn)口大豆將開始集中到港，預(yù)計(jì)4月份進(jìn)口大豆到港量850萬噸，5月份1200萬噸，6月份1100萬噸，二季度國內(nèi)大豆供應(yīng)將轉(zhuǎn)向?qū)捤?。如果四季度之后不能進(jìn)口美豆，就需要提前多準(zhǔn)備一些巴西大豆。雖然近期現(xiàn)貨價(jià)格承壓下跌，但從長(zhǎng)線看仍然維持看漲的觀點(diǎn)，關(guān)注中美關(guān)稅進(jìn)展及巴西大豆出口數(shù)據(jù)。
我國幾乎不直接進(jìn)口美國豆油，美國“對(duì)等關(guān)稅”政策對(duì)豆油的影響，主要體現(xiàn)在中國等大豆進(jìn)口國后續(xù)的反制措施中。中美關(guān)稅政策在原料端支撐中期的國內(nèi)豆油價(jià)格，但棕櫚油對(duì)豆油價(jià)格的影響超過大豆，后期豆油價(jià)格走勢(shì)大概率還是要追隨棕櫚油。
據(jù)新華社消息，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局4月11日晚宣布，聯(lián)邦政府已同意對(duì)智能手機(jī)、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對(duì)等關(guān)稅”。不過時(shí)隔一天，美方又稱之前沒有宣布關(guān)稅“例外”，它們只是轉(zhuǎn)移到不同的關(guān)稅類別。近期，美國政府對(duì)外實(shí)施廣泛的、反復(fù)無常的關(guān)稅政策，引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。
中美關(guān)稅沖突的升級(jí)正在重塑全球大豆格局，短期內(nèi)巴西大豆創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，抑制了國內(nèi)大豆價(jià)格的上漲。但從長(zhǎng)期來看，如若關(guān)稅延續(xù)至美國秋季新豆上市（9月至10月），將帶動(dòng)國內(nèi)大豆價(jià)格上漲，并從原料端支撐國內(nèi)豆油價(jià)格。

（來源：糧油市場(chǎng)報(bào)）

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